先小人，後君子

面對大盤操作難度越來越高,唯有掌握籌碼者,才能在逆境中生存

下午一點半股市收盤後，就要為明天的開盤做準備。因此，今天盤中所出現的各種訊號，以及下午陸續公布的籌碼面、技術面、消息面等資料，正好是提供你擬定明天投資策略的重要依據。其中在籌碼面上，三大法人的買賣超情況，以及融資融券的變化，是你最需要注意的兩大指標。 

每日收盤後，用功的投資人一定會在報紙、網站、電視等媒體上，看到今天法人進出動態，以及融資、融券最新的變化，這些關於籌碼的資料隱含什麼重要訊息？在看懂這些籌碼的流向後，「跟不跟」？「賣不賣」？你就有定見了。 

‧ 解讀法人買賣超的5個重點 

相對散戶來說，法人的進出比較理性，因此法人著墨較深的個股，籌碼也相對較為安定。但是跟著法人走就穩賺不賠嗎？那倒也不見得，以下五個重點教你正確解讀三大法人買賣超動態。 

‧ 重點1：留意外資持續買賣超一周以上的個股 

台股的三大法人包括自營商、投信及外資。其中外資是著眼於中長線布局，參考價值因此最大，瑞鼎投顧總經理賴瑞鳳提供投資人解讀外資進出的訣竅。他表示，通常外資買超或賣超的訊號約落後股價一個星期，也就是當外資開始買超時，股價不一定會上漲，甚至還會下跌；不過，當外資持續買進約一個星期後，股價往往會有不錯的表現。所以賴瑞鳳表示，投資人不需要在外資一開始買超時就急著跟進，持續觀察一個星期再決定也不遲。 

同樣的，如果外資在高檔出現賣超，也不代表馬上就要下跌，股價通常還有高點可期；但是當外資持續賣超一個星期後，股價下修的壓力就會漸漸沈重，此時再跟隨外資做出脫動作。 

‧ 重點2：自營商僅具短線參考性 

自營商以短線操作為主，中長線的投資人很難從自營商買賣明細中，看出中長期投資標的，因此參考性較不足。至於投信則不像自營商以短線為主，且每到月底、季底又有「做帳」的壓力，投資人倒是可以從月底或季底前一段時間起，觀察投信買賣超的情況，也許可以從中掌握做帳的標的。 

不過，投信做帳的標的如果股本太小、籌碼較少，可能造成股價在月底或季底前超強，之後又大幅下跌，此時如果投資人追進，恐怕無法全身而退。因此，最好是搭配外資一起觀察。 

‧ 重點3：投信、外資交叉比對，重疊性高者順勢操作 

資深分析師林新象表示，外資與投信會同步買超或賣超的個股，強弱其實相當分明，投資人只要將當日投信、外資的買賣超個股拿來比對，看看重疊性是否很高。如果同時看好，而股價也在相對低檔，那麼投資人就可以放心跟著順勢操作；但是如果股價漲幅已大，在相對高檔，投資人就不適合追進。 

‧ 重點4：法人同步加（減）碼同一類股，投資人可以跟進 

林新象指出，觀察當天法人買超或賣超的明細，如果發現法人的買、賣超集中在某一類股，例如網通或TFT-LCD，通常代表法人開始點火或殺出，投資人可以大膽於次日買進（賣出）相關個股。 

‧ 重點5：留意法人買賣張數差距一倍以上的個股 

賴瑞鳳表示，法人買賣張數的拉鋸，可以做為個股強弱的指標，如果有某一檔個股在當日主要券商進出排行榜中，買進張數是賣出的一倍以上，但當日股價卻下跌，就可以視為明日的潛力股。 

他解釋說，法人看好而買進的個股但股價不漲，其實意味的是散戶出脫持股，籌碼流向法人，在這種情況下，投資人可以留意在隔日買進。相反的，如果在當日主要券商進出排行中，發現賣出張數超過買進的一倍以上，並且股價在高檔，隔日見高就要賣出持股。 

【主要券商進出明細哪裡看得到？】
多家財經網站包括智富網、鉅亨網等，每天傍晚都會公布；有些需付費的盤後技術分析軟體也會提供，例如大時的轟天雷、e-stock的萬寶龍等。 

‧ 透視散戶資券變化的4種型態 

三大法人之外，散戶對大盤也有一定的影響力，特別是台灣股市仍以散戶為主，而且由於法人不能融資、融券，因此要了解散戶進出動態，資券變化是最直接的觀察重點。這裡要提醒投資人的是，觀察資券變化時，不可忽略股價相對高低位置。 

‧ 型態1：股價起漲時資減券增→漲勢啟動 

股價起漲階段，融資不增反減，並且融券快速擴增，往往會有波段行情可以期待。 

智邦股價於去年9月14日跌到35.8元的波段低點之後，融資即一路下滑，但融券卻快速攀升，智邦中波段行情正式啟動。 

‧ 型態2：上漲一段後資增券增→再漲一波 

當股價上漲一段之後，融資暴增代表散戶開始勇於進場，在籌碼逐漸凌亂之後，也就是行情將告一段落，所以融資暴增的個股為盤後分析的關鍵。不過，賴瑞鳳表示，在這個訊號剛出現時，投資人並不需要急著賣出，因為在這個階段隱含市場上觀望的資金都進場追價，所以將會帶動股價再漲一波。 

華映自去年9月24日創下6.7元的低價，盤整一段時間後展開攻擊，12月14日時已漲至23.1元，當天雖然融資大增1萬2000多張，且後來融資餘額維持在高檔，但因融券也同步增加，股價仍持續向上攻堅。 

‧ 型態3：漲至前波高點融資續增→出脫持股 

融資開始大增時雖要保持警覺，但可以稍安勿躁，什麼時候才是賣出點？賴瑞鳳指出，在股價漲升至前一波段高點，並且融資還持續增加時，那麼投資人就要懂得急流勇退，才能保持獲利。 

宏科自去年10月5日跌到21.5元的波段低點之後開始上漲，而融資餘額直到今年初才大幅擴增，但股價碰到前一波高點58元時，之前連四天的漲停氣勢卻無法延續，股價進入整理，這時就可考慮賣出。 

‧ 型態4：漲升一段後資增券減→出脫持股 

出脫持股的另一個觀察點就是當股價上漲一段，融資續增，但融券卻開始大減時，表示股價即將進行整理，宜先賣出。 

聯電的股價於去年12月14日漲到53.5元後，融資開始大幅增加、融券也逐漸減少，但股價卻一直在50元附近整理，無法再突破53.5元，這時就可以考慮賣出。 

【主力、大股東買賣訊息哪裡找？】
除了三大法人與散戶以外，投資人有時會聽到「XX股有主力介入」「大股東逢低吃貨」的訊息。如何找到他們買賣超標的呢？財經網站如智富網的「當日（周）主力買賣超排行榜」，以及一些盤後分析軟體都會提供。不過由於取樣未必相同，因此僅能做為參考。 

此外，證期會每天都會公告哪些公司大股東申報轉讓持股，也是你必須要知道的訊息，尤其在股價已漲升一段之後更要小心。

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